2023年科技行业关注内需、创新、安全三条主线

华泰证券认为，消费复苏，科技创新，产业链安全是2023年科技行业三条主线。回顾2022，由于盈利和估值下滑，电子(申万)指数下跌36.54%，跑输沪深300指数(-21.63%)。展望2023，在需求弱复苏推动下，预计半导体行业存货到年中基本恢复正常，行业盈利增速2H23开始回升。我们看好：1)汽车智能化，2)数字经济，3)卫星互联网，4)半导体设备材料国产化，5)元宇宙，6)人工智能等六条投资主题。

　　全文如下

　　华泰2023展望 | 科技：关注内需，创新，安全三条主线

　　2023科技行业年度策略：关注内需、创新、安全三条主线

　　我们认为 1)消费复苏， 2)科技创新， 3)产业链安全是2023科技行业三条主线。回顾 2022，由于盈利和估值下滑，电子(申万)指数下跌 36.54%， 跑输沪深 300 指数(-21.63%)。展望 2023，在需求弱复苏推动下，预计半导体行业存货到年中基本恢复正常，行业盈利增速 2H23 开始回升。我们看好1)汽车智能化，2)数字经济，3)卫星互联网，4)半导体设备材料国产化，5)元宇宙，6)人工智能等六条投资主题。

　　核心观点

　　创新#1:看好电动车向高压平台升级，以及L2++智能驾驶渗透率提升

　　我们认为，智能电动车是未来5-10年承载硬科技创新的通用技术平台。过去一年，中国市场的电动化率从2021年的13%提升至2022年的25%，L2及以上级别智能驾驶渗透率从2021年的27%提升至2022年的37%，推动了汽车零部件相关产业链快速发展。展望2023年，我们认为1) 汽车动力总成平台的高压化会成为主流趋势。推动碳化硅产业链快速增长，及连接器、PCB的升级；2)智能化方面，我们认为，L4很难短期大规模商用，L2++(辅助驾驶的高级化)是重要趋势。看好域控制器，光学，激光雷达等单车价值量提升的机会。

　　创新#2:数字经济看好(1)运营商价值重估，(2)算力网络产业链

　　数据，算法，算力是数字经济的三大要素，智能终端是数字经济的载体。23年，我们看好1)数字经济背景下，运营商产业互联网业务价值重估带来的估值提升机会；2)以东数西算为代表的算力网络建设，推动包括安防设备，数据中心，交换机/服务器在内的算力网络设备产业链需求复苏。算法方面，以ChatGPT为代表的AI大模型算法的出现，有望大幅拓宽AI的应用范围；终端方面，元宇宙时代用户体验或将在苹果第一代MR终端催化下(根据Digitimes或将于2H23推出)被重新定义。关注以上趋势对相关产业链估值提升机会。

　　安全#1:2023是卫星互联网大年

　　2022年，美国 Starlink在俄乌战争中的应急通信等各种应用上的成功，显示卫星互联网是 5G 之后，通信行业重要发展路径。我们认为 2023 年将成为中国卫星互联网建设的元年。我们预计2023全球有超过 7000 颗低轨卫星入轨，带动包括火箭发射，卫星制造及运营，卫星用芯片等相关零部件产业链的快速成熟。

　　安全#2:半导体设备材料，下行周期关注国产化率提升机会

　　受全球半导体下行周期，以及美国对中国强化半导体设备出口管制影响，我们预计2023年中国大陆产线资本开支也将下滑24.2%。在不利的经营环境下国产替代紧迫性将进一步提升，我们看好设备，材料，零部件等国产化率提升的投资机会。